機遇與挑戰(zhàn)：

• 原材料價格的上漲趨勢有所減緩，部分產(chǎn)品價格甚至出現(xiàn)下跌
• 進口替代的實現(xiàn)減輕國內(nèi)企業(yè)對西方市場的依賴
• 行業(yè)調(diào)整也在某種程度上加速了產(chǎn)業(yè)升級的進程
• 09年有可能會得到更多稅收方面的優(yōu)惠

自今年年中以來，原材料價格的上漲趨勢有所減緩，部分產(chǎn)品價格甚至出現(xiàn)下跌，這對企業(yè)控制成本構(gòu)成很大的利好。考慮到08 年大部分時間原材料的價格均在高位運行，構(gòu)成較大的基數(shù)，我們判斷09 年原材料價格上漲的空間較為有限，有些原材料價格或許會出現(xiàn)震蕩。因此我們有理由相信上市公司的成本壓力將比08年有所減輕。

進口替代的實現(xiàn)減輕國內(nèi)企業(yè)對西方市場的依賴。

正由于過度依賴西方市場，國內(nèi)元器件上市公司在本次的全球經(jīng)濟波動中受到了較大的沖擊。但目前國內(nèi)眾多企業(yè)已經(jīng)在進口替代的道路上付出了相當(dāng)?shù)呐?，且有些已?jīng)初見成效。隨著進口替代程度的加深，行業(yè)受全球的負面沖擊可能會有所減輕，企業(yè)的盈利能力將有所恢復(fù)。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級能在一定程度上減輕需求放緩的壓力。

行業(yè)上市公司——尤其是部分子行業(yè)的龍頭公司——的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，有些公司的產(chǎn)業(yè)升級也已初見成效，只不過產(chǎn)業(yè)升級帶來的附加值的提升在幾年幾乎被其他不利因素吞噬殆盡。但我們換一個角度思考，正因為其他不利因素的壓迫，產(chǎn)業(yè)升級更是顯得刻不容緩，因此本輪的行業(yè)調(diào)整也在某種程度上加速了產(chǎn)業(yè)升級的進程。

09年有可能會得到更多稅收方面的優(yōu)惠。

今年由于高新技術(shù)企業(yè)資格需要重新認(rèn)證，因此部分公司在今年適用25%的企業(yè)所得稅率，而到明年如果獲得高新認(rèn)證將可以享受15%的優(yōu)惠稅率。此外，10 月國家剛上調(diào)了部分產(chǎn)品的出口退稅率，這對行業(yè)內(nèi)部分公司也構(gòu)成利好，我們不排除未來更多產(chǎn)品的出口退稅率會被提高的可能性。